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外部文獻
朱民:小微企業融資困難本質上來說三個不對稱
點擊次數:753 來源: 更新時間:2019/4/8 10:36:50

  “博鰲亞洲論壇2019年年會”于3月26-29日在海南博鰲舉行,本屆年會主題為“共同命運 共同行動 共同發展”。清華大學國家金融研究院院長朱民出席27日金融“突圍”分論壇并演講。

  朱民表示,小微企業貸款困難,和貨幣政策的傳導機制不完善有關,小微企業融資困難本質上來說三個不對稱,一個信息不對稱,一個風險不對稱,一個是收益和成本不對稱。

  以下為嘉賓發言實錄:

  朱民:小微企業貸款困難,我覺得和貨幣政策的傳導機制不完善有關。理解這一點還是很重要的,小微企業融資困難本質上來說三個不對稱,一個信息不對稱,一個風險不對稱,一個是收益和成本不對稱。信息不對稱是銀行對小微企業太小不透明不了解,風險不對稱因為沒有抵押,小微企業破產逃走沒有了,銀行倒霉;第三是成本不對稱,大銀行做小微企業貸款每一筆要幾千成本,這一個小收益大成本銀行不做,所以小微企業融資難是全世界難題,這一個不但是中國,是世界難題。但是小微企業太重要,中國5700萬小微企業,這個企業沒有融資,經濟不能發展怎么辦?解決辦法還是有的。

  我講三個具體例子,第一個例子德國模式,德國的經濟和中國的經濟很相近,都是制造業為主,大量中小企業。但是它對這個中小企業融資做的非常好。有幾個層,第一是商業銀行,大商業銀行提供流動性給地區的小銀行,他們叫做區域社區銀行,區域社區銀行給當地中小企業貸款。政府什么時候干預?社區銀行沒有流動性時,政府干預讓大型銀行給他流動性,讓它專門貸給地區性銀行,支持中小企業,這一個例子對于中國有很大的學習空間。

  第二個英國的例子,金融危機以后大量的中小企業沒有得到貸款,英國迅速出一個政策叫做金融合作伙伴,怎么做?政府和PPP合作,他找三個PPP,政府給流動性給PPP,PPP直接貸款給小微企業,做的非常成功。中國也有很好的案例,螞蟻金服三分鐘可以接受一筆貸款申請,小微企業一筆貸款申請走正常銀行渠道三個月以上,螞蟻金服只要三分鐘,一分鐘就可以發貸款。

  胡舒立:是不是增加風險呢?

  朱民:它的不良率低于1%,每一筆貸款成本是2.3元人民幣,一般的商業銀行發一筆小微企業貸款,成本是兩千元以上,這一個2.3元人民幣,2塊錢是硬件和軟件,不用人,所以政府和科技金融合作建立平臺給小微企業貸款很重要的。

  第三個案例我覺得也特別重要,就是寬松貨幣政策不利于小微企業貸款。從過去十年看,因為寬松貨幣政策流動性走向金融市場,股市大漲,債市大漲,賺錢太容易,錢都走向股市怎么會貸給小微企業。寬松性流動性不利于小微企業貸款反而有害于小微企業貸款,所以寬松流動性不是解決小微企業貸款的辦法。這是在國際過去十年中學到很重要的教訓。所以我想總結是小微企業貸款是世界難題,但是可以解決,這三個案例其實提供豐富的空間給我們中國,給世界來學習。謝謝大家。

  胡舒立:謝謝,您把貨幣政策傳導機制問題,從側面把它回答的很完整,非常感謝。下面我有一個共同的問題問在座所有人,我也請朱民院長第一個回答,就是在當前高科技發展在解構原有經濟體,世界的經濟結構,各國經濟在進行解構,同時像我們剛才薄邁倫說的保護主義在抬頭,另外像金融危機陰影還存在,這一種情況下我們還是想知道近中期內,還會不會有世界經濟金融或者經濟黑天鵝,就是灰犀牛出現,如果有的話在哪里,在什么地方,什么時間。另外應該怎么對待這一種危機的可能性,應該怎么面對。

  朱民:如果我知道這一個問題,我現在就辦公司賺錢,也不會告訴你,要賺了不得錢,希望你們都把錢給我說投資我,當然我沒有那么好的回答。

  第一個全球金融風險高的,危機十年以來,全球的金融債務增長了80%,十年平均債務增長速度高于十年平均GDP增長速度。所以這一個債務還是有的。

  第二個股市是在周期的高階段,特別是美國股市和歐洲股市。所以股市高位,高估值高風險也是客觀事實。這金融市場是處在高波動高風險階段,這一個情況下地緣政治,特別是中美摩擦問題增加很大不確定性,我們看到去年每一次中美摩擦加劇,特別是美國總統特朗普要發推特時,每天半夜四點金融市場就開始發生波動,所以市場還是很敏感。但因為美聯儲看來今年不會加息,這給市場一個很大的緩沖機會,所以流動性寬裕,真實利率仍然為負,貨幣市場穩住,特別是美國利率穩住,新興經濟的市場穩住,所以從今年的金融市場來看,我覺得一個方面是高風險,一方面是高流動性的存在,一個方面是逐漸有一點趨穩,因為美聯儲不再加息,所以我曾經說過2019年在高債務陰影下是一個貪婪和恐懼的臨界點。

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